Konsolidering under ett utmanande år

– Marknaden för private equity har saktat ned. Vi har under året investerat knappt en miljard kronor i co-investeringar och cirka 4,5 miljarder i fondutfästelser. Det är konservativt ur vårt perspektiv och visar den konsolidering som vi arbetar med och som vi bedömer kommer skapa en bra grund för en ännu starkare portföljuppbyggnad under de kommande åren, säger Katarina Staaf, VD Sjätte-AP-fonden.

Under 2023 har marknaden präglats av låg transaktionstakt. Det har gjorts färre transaktioner än ett normalt år vilket har påverkat den onoterade marknaden genom färre distributioner, färre nyinvesteringar och därmed längre fondresningscykler, till skillnad mot de onormalt korta fondcykler som förekommit under senare år. Det icke ändamålsenliga lagkravet om valutasäkring har inneburit att AP6 har behövt vara mycket återhållsamma med nya co-investeringar under 2023 då likviditeten har tagits i anspråk för valutasäkringar. AP6 är en så kallad stängd fond där lagstiftaren är införstådd med att det inte är möjligt att ta ut likviditet löpande på det sätt som sker från övriga AP-fonder. Krav på omfattande valutasäkring medför en stor likviditetspåverkan i tider med volatila valutakurser.

Nettoresultatet för 2023 uppgick till 2,1 miljarder kronor (1,3) vilket motsvarar en avkastning om 3,0 procent (1,9). De interna förvaltningskostnaderna uppgick till 104 miljoner kronor (104). Den femåriga genomsnittliga avkastningen uppgick till 15,3 procent vilket överstiger målet för 2023 som var 11,4 procent.

Private equity är ett långsiktigt tillgångsslag varför enskilda år bör tillmätas mindre betydelse. Det sysselsatta kapitalet för segmentet venture visar en genomsnittlig femårsavkastning om 21,6 %. Motsvarande femårssiffra för buyout är 20,5 % (varav co-investeringar 22,2 %) och secondary 16,6 %. Den totala sysselsatta portföljen visar en genomsnittlig femårsavkastning om 20,4 %. Det sysselsatta kapitalet uppgick till 67,7 miljarder kronor, varav 25,7 miljarder utgör co-investeringar.

En utredare erhöll i slutet av oktober 2023 i uppdrag att se över AP-fondernas verksamhet i syfte att modernisera och effektivisera förvaltningen av AP-fonderna.
– Att det finns moderniseringsbehov är uppenbart, valutasäkringskravet för vår investeringsportfölj är ett tydligt exempel på det. Oavsett vilken lösning det blir, räknar vi med att AP6:s gedigna kompetens, strukturkapital och framgångsrika strategi inom private equity kommer att beaktas. Vi har från ett initialt kapital om 10,4 miljarder skapat drygt 60 miljarder kronor i avkastning och bidragit genom vår framgångsrika strategi och investeringsfilosofi med en positiv absolutavkastning varje år under det senaste decenniet, säger Katarina Staaf, VD Sjätte AP-fonden.

AP6 har varken in- eller utflöden då fonden är stängd. För att hantera skillnaden i likviditetshantering krävs en likviditetsbuffert i syfte att löpande möta investeringsåtaganden, vilka kan variera över tid.
Långsiktigheten illustreras av att en enskild fondutfästelse sträcker sig över 10–15 år och en enskild co-investering har en innehavstid om 3–8 år. En viktig del i strategin är kombinationen av högkvalitativa fondutfästelser och co-investeringar där hållbarhet är fullt integrerat genom hela investeringsprocessen och ägandefasen.